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Argentina logra embolsar u$s35.000 millones mediante una maniobra contable

Argentina logra embolsar u$s35.000 millones mediante una maniobra contable
Una decisión de los responsables políticos tomada a fines de año pasado, cambió la forma en que valoran las tenencias de bonos del gobierno
18.02.2020 20.14hs Finanzas

Argentina puede estar en serios problemas financieros, pero su Banco Central está otra vez a salvo, gracias a una pequeña maniobra contable.

Una decisión de los responsables políticos tomada a fines de año pasado, que cambió la forma en que valoran las tenencias de bonos del gobierno, transformó el balance del BCRA de la noche a la mañana, y convirtió lo que había sido un patrimonio neto negativo de u$s2 mil millones en uno positivo de u$s33 mil millones.

Los funcionarios han hecho poco esfuerzo para explicar el movimiento -sólo dicen que es parte de una amplia ley de emergencia para apuntalar la economía- pero los analistas señalan que sienta las bases para que el banco comience a entregar dividendos a un gobierno limitado de efectivo, según un reciente artículo de Bloomberg.

"El Banco Central hoy miente sobre sus ganancias para emitir dinero, financiar al gobierno y hacerse aún más insolvente", dijo Aldo Abram, economista de Libertad y Progreso, un centro de investigación con sede en Buenos Aires que busca fomentar el libre mercado.

Este tipo de pagos son comunes en muchas partes del mundo -incluida Argentina, donde se transfirieron u$s44 mil millones en dividendos a las arcas del Tesoro en la última década-, pero la inyección de pesos en una economía frágil, que ya tiene una tasa de inflación superior al 50%, amenazaría con aumentar aún más los precios al consumidor.

Además, la maniobra de valuación de bonos reaviva viejas preguntas sobre la confiabilidad de la contabilidad argentina en un momento en que intenta preservar las reservas y se prepara para comenzar las conversaciones de reestructuración de la deuda con los acreedores locales y extranjeros.

Entre esos acreedores se encuentra el Fondo Monetario Internacional, que había insistido en que el gobierno pagara sus viejas deudas con el banco central como condición clave de un paquete de préstamos de u$s56 mil millones que le dio al país en 2018. Los funcionarios del FMI están reuniéndose esta semana en Buenos Aires con los principales asesores económicos del presidente Alberto Fernández, el líder de izquierda que asumió el cargo en diciembre.

Fue una ley de emergencia aprobada en los primeros días del gobierno de Fernández la que permitió al banco central realizar el cambio contable. Desde entonces, los funcionarios registraron a valor técnico algunos bonos del gobierno denominados en pesos, conocidos como "letras intransferibles", en la cartera del banco. Anteriormente se les había asignado un valor basado aproximadamente en los fuertes descuentos con los que se negociaba una deuda gubernamental similar en el mercado local. La medida aumentó el valor registrado de los bonos a 360 mil millones de pesos (u$s5.9 mil millones) de 251 mil millones de pesos.

"Registrar estos bonos a valor técnico es una estafa, un engaño", dijo Abram a Bloomberg.

Un portavoz del Banco Central de Argentina declinó hacer comentarios. Cuando se le preguntó sobre el cambio de valoración en una entrevista en enero, el jefe del banco central, Miguel Pesce, dijo que no le preocupaban los debates de los analistas sobre cómo deberían valorarse las letras porque esperaba que el banco las mantuviera hasta su vencimiento.

Cambios, cambios

En Argentina, un país que ha sido golpeado por frecuentes crisis financieras, los cambios repetidos en la forma en que opera el banco central son comunes. La institución ha tenido 62 presidentes desde su fundación hace casi 85 años y no es, oficialmente o en la práctica, independiente del gobierno. Su carta orgánica ha sido modificada 11 veces en casi tres décadas.

Esta carta, reformada en 2012 bajo la presidencia de la actual vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner, declara que la institución se ve obligada automáticamente a enviar al gobierno todas las ganancias después de alcanzar cierto umbral.

Las letras que el banco central ha revaluado fueron emitidas originalmente en 2005 por el gobierno al tomar divisas para pagar un préstamo del Fondo. Las obligaciones han sido continuamente renovadas desde entonces.

Cuando el Fondo regresó al país en 2018, otorgándole a Argentina el mayor préstamo de su historia, una de las condiciones que estableció fue que el banco central debería valorar estas notas a precios de mercado como una forma de tener un balance más preciso. Dado que su valor de mercado es significativamente menor que el valor técnico, esto puso el patrimonio neto del banco central en números rojos para los últimos meses de 2019.

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